\nEl enfriamiento del crecimiento global podr\u00eda ser una buena noticia para Ecuador.<\/p>\n<\/blockquote>\n
El panorama econ\u00f3mico global es muy diferente al de comienzos del a\u00f1o pasado. La guerra comercial entre EEUU y China marc\u00f3 un punto de inflexi\u00f3n. Hace un a\u00f1o, la prensa financiera internacional hablaba de boom<\/em>, hoy se lee cada vez m\u00e1s la palabra recesi\u00f3n.<\/p>\n
Este cambio de viento es muy relevante. Todos los pa\u00edses de Am\u00e9rica Latina son altamente dependientes de los factores externos: condiciones financieras internacionales (tasas de inter\u00e9s) y precios de los commodities<\/em> (petr\u00f3leo, alimentos y metales). Tanto para bien como para mal, en el corto plazo la suerte de Am\u00e9rica Latina se juega en gran parte afuera. La historia es otra para plazos mayores donde son clave las reformas que mejoren la competitividad. Ecuador no es la excepci\u00f3n.<\/p>\n
Vientos fr\u00edos soplan en el hemisferio norte<\/strong><\/h5>\n
El desempe\u00f1o actual de la econom\u00eda de EEUU<\/strong> est\u00e1 bajo cuesti\u00f3n. Gracias a las tensiones generadas por la guerra comercial con China, hacia fines del a\u00f1o pasado se termin\u00f3 la fiesta. Si bien la actividad econ\u00f3mica y los salarios crecen y el desempleo sigue en m\u00ednimos hist\u00f3ricos, las expectativas se est\u00e1n deteriorando marcadamente. No solo los indicadores de la confianza de los consumidores y de los empresarios pegaron la vuelta y miran para abajo, sino que analistas internacionales hablan de recesi\u00f3n. La inflaci\u00f3n se desacelera. La Reserva Federal deja saber su preocupaci\u00f3n por el menor optimismo en los negocios y anuncia que va a escuchar con extrema atenci\u00f3n a los mercados y ser muy paciente con la subida de tasas. Los mercados hablan de un \u201cgiro en U\u201d por parte de la Reserva Federal y asignan muy bajas probabilidades a nuevas subidas de tasas de inter\u00e9s. Finalmente, se ve un cambio de tendencia en las tasas de los bonos del Tesoro a 10 a\u00f1os \u2014la tasa de inter\u00e9s global\u2014, que luego de cortar el 3% el a\u00f1o pasado, ahora baja y ara\u00f1a el 2,5%.<\/p>\n
En Europa<\/strong> el enfriamiento es generalizado. Ya no es un tema espec\u00edfico de alg\u00fan pa\u00eds puntual. Las expectativas empresariales en la industria manufacturera llegaron a su m\u00ednimo en cinco a\u00f1os. Los indicadores de confianza del consumidor tambi\u00e9n se contraen.<\/p>\n
En China<\/strong> tambi\u00e9n est\u00e1 fresco. Las ventas minoristas crecen mucho menos que antes. Caen las ventas de celulares y, por primera vez en 28 a\u00f1os, las ventas de autos. Cae el precio de los inmuebles, lo que pega duro en la confianza de los consumidores cuando sus ingresos crecen cada vez menos. Si los chinos se aprietan el cintur\u00f3n, naturalmente se resiente la econom\u00eda china pero tambi\u00e9n las compa\u00f1\u00edas globales sienten un fuerte sacud\u00f3n en sus ventas. Ante este panorama, el gobierno chino toma medidas: acelera el gasto en infraestructura, reduce el impuesto a la renta y busca impulsar el cr\u00e9dito (asumiendo el riesgo de aumentar los ya elevados niveles de deuda). A pesar de ello \u2014y de las declaraciones del gobierno chino\u2014, no se percibe una recuperaci\u00f3n de la actividad econ\u00f3mica en el corto plazo.<\/p>\n
La guerra comercial entre EEUU y China peg\u00f3 duro en las expectativas globales, tanto de consumo como de inversi\u00f3n. La inversi\u00f3n de China en Europa y Am\u00e9rica cay\u00f3 70% el a\u00f1o pasado. Hay una fuerte expectativa de deterioro en los m\u00e1rgenes de ganancia de las empresas globales, con un pesimismo que no se observaba desde mediados de 2008 \u2014previo a la crisis financiera en EEUU\u2014. Todos los indicadores de avance de la industria manufacturera se encuentran sincronizadamente estancados, tanto en las econom\u00edas avanzadas como en China. El FMI acaba de reducir sus proyecciones de crecimiento global e insin\u00faa que se puede haber quedado corto.<\/p>\n
M\u00e1s all\u00e1 de las idas y vueltas de la guerra de tarifas, hay que tener claro que las relaciones entre EEUU y China se han tensado de tal forma que aspectos econ\u00f3micos intangibles y asuntos de seguridad nacional seguir\u00e1n latentes, con consecuencias imposibles de predecir. El ruido lleg\u00f3 para quedarse.<\/p>\n
Vientos moderados para el hemisferio sur<\/strong><\/h5>\n
Parad\u00f3jicamente, el enfriamiento del crecimiento global podr\u00eda ser una buena noticia para Ecuador. Esta paradoja se vio con claridad el a\u00f1o pasado, cuando la econom\u00eda global volaba, pero la expectativa de subida de las tasas de inter\u00e9s fren\u00f3 la inversi\u00f3n en las econom\u00edas emergentes. En promedio, las bolsas de las econom\u00edas emergentes cayeron casi 20% en 2018.<\/p>\n
Una pausa en la subida de la tasa de inter\u00e9s es una ventana de oportunidad para las econom\u00edas emergentes. Es un respirador para que Argentina salga del CTI luego de la crisis del a\u00f1o pasado. Es tambi\u00e9n el impulso inicial que necesita el nuevo gobierno de Brasil para poder despegar. Afecta positivamente el precio internacional de los alimentos que son commodities<\/em> cuyo precio tiende a moverse de forma inversa a las tasas de inter\u00e9s. Si baja la expectativa de subida de la tasa de inter\u00e9s global, los fondos de inversi\u00f3n buscan mejores alternativas en commodities<\/em> lo que presiona su precio al alza.<\/p>\n
Si bien habr\u00e1 un menor crecimiento de la demanda externa por el enfriamiento econ\u00f3mico global, este efecto podr\u00eda ser m\u00e1s que compensado por el cambio de expectativas sobre las tasas de inter\u00e9s y capitales globales que miran de nuevo con atenci\u00f3n a las econom\u00edas emergentes.<\/p>\n
El gran desaf\u00edo para Ecuador es aprovechar esta coyuntura externa favorable. Dif\u00edcilmente llegar\u00e1 nueva inversi\u00f3n productiva si no se producen mejoras institucionales y regulatorias, as\u00ed como una agenda de apertura comercial para mejorar la competitividad. Con perspectivas de precio del petr\u00f3leo estable en los niveles actuales, Ecuador necesita de forma urgente atraer inversi\u00f3n extranjera para impulsar y sostener el crecimiento econ\u00f3mico. Solo as\u00ed se podr\u00e1 seguir mejorando el nivel de vida de todos los ecuatorianos. No se puede dejar pasar esta ventana de oportunidad.<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n
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