\nEl camino de la recuperaci\u00f3n incluye la certeza de que, para volver a la normalidad, se requiere una amplia disponibilidad de vacunas. Pero adem\u00e1s de esto, existe otro elemento hist\u00f3ricamente fundamental: la salud del sistema financiero.<\/p>\n<\/blockquote>\n
El 2021 arranca con la expectativa de volver a la normalidad, de que los negocios recuperen sus niveles de ventas, y que la aplicaci\u00f3n de las vacunas pare de golpe la enfermedad que ha puesto de rodillas al mundo. Sin embargo, la realidad es que la recuperaci\u00f3n ser\u00e1 lenta, al menos para la econom\u00eda. Y para quienes queremos una verdadera reactivaci\u00f3n y no buenos deseos, sabemos que no hay recuperaci\u00f3n sin un sistema financiero sano.<\/p>\n
Seg\u00fan la CEPAL (2020), para recuperar los niveles de actividad econ\u00f3mica previos a la pandemia, Am\u00e9rica Latina tendr\u00e1 que esperar, al menos, hasta 2024. El camino de la recuperaci\u00f3n incluye la certeza de que para volver a la normalidad se requiere una amplia disponibilidad de vacunas, lo cual, parad\u00f3jicamente, resulta todav\u00eda incierto. Pero m\u00e1s all\u00e1 de obtener la vacuna \u2013algo en lo cual los gobiernos est\u00e1n trabajando\u2013, existe otro elemento que hist\u00f3ricamente ha sido un instrumento fundamental para las econom\u00edas en su reactivaci\u00f3n: la salud del sistema financiero.<\/p>\n
Si miramos crisis pasadas, lecciones aprendidas y sus procesos de recuperaci\u00f3n, vale la pena citar a Ben Bernanke cuando mencion\u00f3 que \u201cla lecci\u00f3n de la historia es que no se consigue una recuperaci\u00f3n econ\u00f3mica sostenida mientras el sistema financiero est\u00e9 en crisis\u201d. <\/strong>No existe una f\u00f3rmula m\u00e1gica para que los pa\u00edses puedan retomar la senda del crecimiento, pero hay un elemento com\u00fan y clave poscrisis: las econom\u00edas requieren de un sector financiero saludable, s\u00f3lido y que goce de la confianza de sus clientes para poder acompa\u00f1ar la reactivaci\u00f3n.<\/p>\n
A lo largo de la historia, las crisis globales han involucrado generalmente al sector financiero como parte de ellas o como su principal desencadenante. Y esto es porque sin una herramienta multiplicadora tan potente como la banca, la locomotora se para. Esta vez es diferente. Los sistemas financieros del mundo han sido sometidos a una de las pruebas m\u00e1s potentes, una pandemia ante la cual los bancos tuvieron que garantizar atenci\u00f3n ininterrumpida, una migraci\u00f3n inmediata y segura a canales digitales, adem\u00e1s de brindar apoyos financieros hist\u00f3ricos a sus clientes a trav\u00e9s de reprogramaciones de pagos, diferimientos y alivios para que, durante el confinamiento, los hogares y empresas pudieran priorizar su liquidez.<\/p>\n
En Am\u00e9rica Latina, los gobiernos con una posici\u00f3n fiscal estable pudieron brindar alivios a sus habitantes y tambi\u00e9n apoyar al sistema financiero a trav\u00e9s de la reducci\u00f3n de encaje y requerimientos de liquidez, de la tasa de inter\u00e9s de pol\u00edtica monetaria (lo cual no es posible en econom\u00edas dolarizadas), compra de valores por parte del Banco Central, creaci\u00f3n de programas de garant\u00eda para otorgar cr\u00e9ditos en condiciones preferenciales con subsidio, entre otras medidas. Sin embargo, en Ecuador el d\u00e9ficit fiscal ya ven\u00eda deterior\u00e1ndose, lo cual limit\u00f3 el espacio para pol\u00edticas financieras de contenci\u00f3n ante la pandemia por parte del gobierno. Los alivios financieros se apalancaron 100% en la salud de los bancos y estos respondieron adecuadamente.<\/p>\n
Los alivios financieros otorgados por la banca privada ecuatoriana fueron de 10 000 millones de d\u00f3lares, es decir, el 36% de la cartera de cr\u00e9dito total, lo cual ubica a Ecuador entre los pa\u00edses con alivios financieros m\u00e1s altos de la regi\u00f3n, por encima de Per\u00fa, Chile, Brasil, M\u00e9xico, entre otros (ver Gr\u00e1fico 1 en versi\u00f3n descargable). En cuanto a la confianza, al inicio de la pandemia los depositantes se refugiaron en sus ahorros lo cual provoc\u00f3 una disminuci\u00f3n mensual de 935 millones de d\u00f3lares en dep\u00f3sitos. La banca respondi\u00f3 \u00e1gilmente a estos requerimientos y en los meses posteriores fortaleci\u00f3 sus indicadores de liquidez y solvencia que cerraron el 2020 en 34% y 14% respectivamente, permitiendo a las familias certidumbre en tiempos de incertidumbre.<\/p>\n
La confianza es un elemento clave en la principal funci\u00f3n del banco, la intermediaci\u00f3n financiera, y en un a\u00f1o de crisis se puso a prueba y se ratific\u00f3 a trav\u00e9s del aumento de los dep\u00f3sitos que, al cierre de 2020, se ubicaron en 37\u00a0525 millones de d\u00f3lares (11,4% m\u00e1s que al cierre de 2019). Adem\u00e1s, del total de estos, el 36% corresponden a captaciones a plazo. Por el lado del cr\u00e9dito, en un a\u00f1o tan complejo fue indispensable apoyar la recuperaci\u00f3n apostando por el sector productivo. Desde la banca, esta apuesta se fortaleci\u00f3 en 2020 al colocar alrededor de 23\u00a0500 millones de d\u00f3lares en nuevos cr\u00e9ditos, de los cuales el 73% se destin\u00f3 a los sectores productivos.<\/p>\n
En el camino hacia la reactivaci\u00f3n, una de las formas de precautelar la salud del sistema financiero es tratar de inmunizarlo ante la crisis. Fortalecerlo como herramienta para la recuperaci\u00f3n. Las entidades bancarias han sufrido los embates de la pandemia y en 2021 seguir\u00e1n afrontando sus secuelas. La dificultad por recuperar cr\u00e9ditos conlleva la necesidad de reconocer nuevas p\u00e9rdidas lo cual requiere nuevas provisiones. A diciembre de 2020, el gasto de provisiones de la banca creci\u00f3 anualmente en 68%. M\u00e1s provisiones en un ambiente de incertidumbre son una clara se\u00f1al de entidades financieras t\u00e9cnicas y responsables, pero tambi\u00e9n reducen la rentabilidad.<\/p>\n
A nivel regional, los sistemas bancarios tuvieron una disminuci\u00f3n considerable de sus niveles de rentabilidad sobre el patrimonio. A junio de 2020, la ca\u00edda anual promedio de la rentabilidad fue de 5,1 puntos porcentuales respecto al mismo periodo de 2019. En Ecuador, este indicador se ubic\u00f3 entre los tres puestos m\u00e1s bajos de la regi\u00f3n, seguido por Costa Rica y Venezuela. Al cierre de 2020, este indicador decreci\u00f3 a 4,8% (ver Gr\u00e1fico 2 en versi\u00f3n descargable).<\/p>\n
Finalmente, volver a la normalidad en algunas econom\u00edas contar\u00e1 con un elemento adicional: la incertidumbre electoral, como en los casos de Per\u00fa, Ecuador, Chile, Honduras y Nicaragua, que tendr\u00e1n elecciones presidenciales en 2021, donde la competencia pol\u00edtica podr\u00eda derivar en el surgimiento de l\u00edderes que atenten contra las bases fundamentales de los sistemas financieros saludables y una pol\u00edtica monetaria t\u00e9cnica. Un estudio reciente del Banco Mundial advierte que pol\u00edticas de represi\u00f3n financieras como imposiciones a las tasas de inter\u00e9s podr\u00edan surgir a ra\u00edz de la pandemia y convertirse en permanentes (Calice, D\u00edaz y Masetti, 2020). Este tipo de medidas podr\u00eda desembocar en distorsiones ampliamente estudiadas en la literatura como son la exclusi\u00f3n financiera, menor colocaci\u00f3n, aumento de informalidad, entre otros.<\/p>\n
Lo cierto es que la reactivaci\u00f3n requiere que el manejo, regulaci\u00f3n y supervisi\u00f3n de entidades financieras se mantenga en el espectro t\u00e9cnico y apegada a est\u00e1ndares internacionales. Y, aunque la demagogia no se mantendr\u00e1 alejada de los viejos soliloquios contra la banca, ante cualquier escenario pol\u00edtico y partido en el poder, proteger al sistema financiero deber\u00eda ser una decisi\u00f3n sine qua non <\/em>para el camino hacia la recuperaci\u00f3n.<\/p>\n
Referencias:<\/strong><\/p>\n
CEPAL. (2020). Balance Preliminar de las Econom\u00edas de Am\u00e9rica Latina y el Caribe<\/em>. NU. CEPAL Diciembre 2020. 9789211220568.LC\/PUB.2020\/17-P 162 p.<\/p>\n
Pietro Calice, Federico Diaz Kalan, and Oliver Masetti. 2020. \u201cInterest Rate Repression Around the World\u201d<\/em> EFI Insight-Finance. Washington, DC: World Bank.<\/p>\n<\/div>\n
\n\nEl camino de la recuperaci\u00f3n incluye la certeza de que, para volver a la normalidad, se requiere una amplia disponibilidad de vacunas. Pero adem\u00e1s de esto, existe otro elemento hist\u00f3ricamente fundamental: la salud del sistema financiero.<\/p>\n<\/blockquote>\n
El 2021 arranca con la expectativa de volver a la normalidad, de que los negocios recuperen sus niveles de ventas, y que la aplicaci\u00f3n de las vacunas pare de golpe la enfermedad que ha puesto de rodillas al mundo. Sin embargo, la realidad es que la recuperaci\u00f3n ser\u00e1 lenta, al menos para la econom\u00eda. Y para quienes queremos una verdadera reactivaci\u00f3n y no buenos deseos, sabemos que no hay recuperaci\u00f3n sin un sistema financiero sano.<\/p>\n
Seg\u00fan la CEPAL (2020), para recuperar los niveles de actividad econ\u00f3mica previos a la pandemia, Am\u00e9rica Latina tendr\u00e1 que esperar, al menos, hasta 2024. El camino de la recuperaci\u00f3n incluye la certeza de que para volver a la normalidad se requiere una amplia disponibilidad de vacunas, lo cual, parad\u00f3jicamente, resulta todav\u00eda incierto. Pero m\u00e1s all\u00e1 de obtener la vacuna \u2013algo en lo cual los gobiernos est\u00e1n trabajando\u2013, existe otro elemento que hist\u00f3ricamente ha sido un instrumento fundamental para las econom\u00edas en su reactivaci\u00f3n: la salud del sistema financiero.<\/p>\n
Si miramos crisis pasadas, lecciones aprendidas y sus procesos de recuperaci\u00f3n, vale la pena citar a Ben Bernanke cuando mencion\u00f3 que \u201cla lecci\u00f3n de la historia es que no se consigue una recuperaci\u00f3n econ\u00f3mica sostenida mientras el sistema financiero est\u00e9 en crisis\u201d. <\/strong>No existe una f\u00f3rmula m\u00e1gica para que los pa\u00edses puedan retomar la senda del crecimiento, pero hay un elemento com\u00fan y clave poscrisis: las econom\u00edas requieren de un sector financiero saludable, s\u00f3lido y que goce de la confianza de sus clientes para poder acompa\u00f1ar la reactivaci\u00f3n.<\/p>\n
A lo largo de la historia, las crisis globales han involucrado generalmente al sector financiero como parte de ellas o como su principal desencadenante. Y esto es porque sin una herramienta multiplicadora tan potente como la banca, la locomotora se para. Esta vez es diferente. Los sistemas financieros del mundo han sido sometidos a una de las pruebas m\u00e1s potentes, una pandemia ante la cual los bancos tuvieron que garantizar atenci\u00f3n ininterrumpida, una migraci\u00f3n inmediata y segura a canales digitales, adem\u00e1s de brindar apoyos financieros hist\u00f3ricos a sus clientes a trav\u00e9s de reprogramaciones de pagos, diferimientos y alivios para que, durante el confinamiento, los hogares y empresas pudieran priorizar su liquidez.<\/p>\n
En Am\u00e9rica Latina, los gobiernos con una posici\u00f3n fiscal estable pudieron brindar alivios a sus habitantes y tambi\u00e9n apoyar al sistema financiero a trav\u00e9s de la reducci\u00f3n de encaje y requerimientos de liquidez, de la tasa de inter\u00e9s de pol\u00edtica monetaria (lo cual no es posible en econom\u00edas dolarizadas), compra de valores por parte del Banco Central, creaci\u00f3n de programas de garant\u00eda para otorgar cr\u00e9ditos en condiciones preferenciales con subsidio, entre otras medidas. Sin embargo, en Ecuador el d\u00e9ficit fiscal ya ven\u00eda deterior\u00e1ndose, lo cual limit\u00f3 el espacio para pol\u00edticas financieras de contenci\u00f3n ante la pandemia por parte del gobierno. Los alivios financieros se apalancaron 100% en la salud de los bancos y estos respondieron adecuadamente.<\/p>\n
Los alivios financieros otorgados por la banca privada ecuatoriana fueron de 10 000 millones de d\u00f3lares, es decir, el 36% de la cartera de cr\u00e9dito total, lo cual ubica a Ecuador entre los pa\u00edses con alivios financieros m\u00e1s altos de la regi\u00f3n, por encima de Per\u00fa, Chile, Brasil, M\u00e9xico, entre otros (ver Gr\u00e1fico 1 en versi\u00f3n descargable). En cuanto a la confianza, al inicio de la pandemia los depositantes se refugiaron en sus ahorros lo cual provoc\u00f3 una disminuci\u00f3n mensual de 935 millones de d\u00f3lares en dep\u00f3sitos. La banca respondi\u00f3 \u00e1gilmente a estos requerimientos y en los meses posteriores fortaleci\u00f3 sus indicadores de liquidez y solvencia que cerraron el 2020 en 34% y 14% respectivamente, permitiendo a las familias certidumbre en tiempos de incertidumbre.<\/p>\n
La confianza es un elemento clave en la principal funci\u00f3n del banco, la intermediaci\u00f3n financiera, y en un a\u00f1o de crisis se puso a prueba y se ratific\u00f3 a trav\u00e9s del aumento de los dep\u00f3sitos que, al cierre de 2020, se ubicaron en 37\u00a0525 millones de d\u00f3lares (11,4% m\u00e1s que al cierre de 2019). Adem\u00e1s, del total de estos, el 36% corresponden a captaciones a plazo. Por el lado del cr\u00e9dito, en un a\u00f1o tan complejo fue indispensable apoyar la recuperaci\u00f3n apostando por el sector productivo. Desde la banca, esta apuesta se fortaleci\u00f3 en 2020 al colocar alrededor de 23\u00a0500 millones de d\u00f3lares en nuevos cr\u00e9ditos, de los cuales el 73% se destin\u00f3 a los sectores productivos.<\/p>\n
En el camino hacia la reactivaci\u00f3n, una de las formas de precautelar la salud del sistema financiero es tratar de inmunizarlo ante la crisis. Fortalecerlo como herramienta para la recuperaci\u00f3n. Las entidades bancarias han sufrido los embates de la pandemia y en 2021 seguir\u00e1n afrontando sus secuelas. La dificultad por recuperar cr\u00e9ditos conlleva la necesidad de reconocer nuevas p\u00e9rdidas lo cual requiere nuevas provisiones. A diciembre de 2020, el gasto de provisiones de la banca creci\u00f3 anualmente en 68%. M\u00e1s provisiones en un ambiente de incertidumbre son una clara se\u00f1al de entidades financieras t\u00e9cnicas y responsables, pero tambi\u00e9n reducen la rentabilidad.<\/p>\n
A nivel regional, los sistemas bancarios tuvieron una disminuci\u00f3n considerable de sus niveles de rentabilidad sobre el patrimonio. A junio de 2020, la ca\u00edda anual promedio de la rentabilidad fue de 5,1 puntos porcentuales respecto al mismo periodo de 2019. En Ecuador, este indicador se ubic\u00f3 entre los tres puestos m\u00e1s bajos de la regi\u00f3n, seguido por Costa Rica y Venezuela. Al cierre de 2020, este indicador decreci\u00f3 a 4,8% (ver Gr\u00e1fico 2 en versi\u00f3n descargable).<\/p>\n
Finalmente, volver a la normalidad en algunas econom\u00edas contar\u00e1 con un elemento adicional: la incertidumbre electoral, como en los casos de Per\u00fa, Ecuador, Chile, Honduras y Nicaragua, que tendr\u00e1n elecciones presidenciales en 2021, donde la competencia pol\u00edtica podr\u00eda derivar en el surgimiento de l\u00edderes que atenten contra las bases fundamentales de los sistemas financieros saludables y una pol\u00edtica monetaria t\u00e9cnica. Un estudio reciente del Banco Mundial advierte que pol\u00edticas de represi\u00f3n financieras como imposiciones a las tasas de inter\u00e9s podr\u00edan surgir a ra\u00edz de la pandemia y convertirse en permanentes (Calice, D\u00edaz y Masetti, 2020). Este tipo de medidas podr\u00eda desembocar en distorsiones ampliamente estudiadas en la literatura como son la exclusi\u00f3n financiera, menor colocaci\u00f3n, aumento de informalidad, entre otros.<\/p>\n
Lo cierto es que la reactivaci\u00f3n requiere que el manejo, regulaci\u00f3n y supervisi\u00f3n de entidades financieras se mantenga en el espectro t\u00e9cnico y apegada a est\u00e1ndares internacionales. Y, aunque la demagogia no se mantendr\u00e1 alejada de los viejos soliloquios contra la banca, ante cualquier escenario pol\u00edtico y partido en el poder, proteger al sistema financiero deber\u00eda ser una decisi\u00f3n sine qua non <\/em>para el camino hacia la recuperaci\u00f3n.<\/p>\n
Referencias:<\/strong><\/p>\n
CEPAL. (2020). Balance Preliminar de las Econom\u00edas de Am\u00e9rica Latina y el Caribe<\/em>. NU. CEPAL Diciembre 2020. 9789211220568.LC\/PUB.2020\/17-P 162 p.<\/p>\n
Pietro Calice, Federico Diaz Kalan, and Oliver Masetti. 2020. \u201cInterest Rate Repression Around the World\u201d<\/em> EFI Insight-Finance. Washington, DC: World Bank.<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n
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