En las jornadas de primavera del Fondo Monetario Internacional, que tuvieron lugar en Washington del 15 a 22 de abril de este a\u00f1o, se present\u00f3 el panorama econ\u00f3mico mundial en el cual se resalta la recuperaci\u00f3n c\u00edclica de la econom\u00eda de todo el planeta.<\/p>\n
Como se pudo ver all\u00ed, la econom\u00eda mundial se expandi\u00f3 al 3,8% en 2017 \u2014el nivel m\u00e1s elevado desde 2011\u2014 y se espera que en 2018 y 2019 la econom\u00eda global crezca al 3,9%. El momento econ\u00f3mico del mundo no ha sido tan positivo desde hace m\u00e1s de una d\u00e9cada.<\/p>\n
Este excelente desempe\u00f1o de la econom\u00eda a nivel mundial se debe a una expansi\u00f3n por encima de su potencial en las m\u00e1s avanzadas, particularmente Estados Unidos cuya econom\u00eda est\u00e1 creciendo de forma acelerada por el impulso fiscal generado por el recorte de impuestos de la administraci\u00f3n Trump. Por su parte, Europa y Jap\u00f3n contin\u00faan expandi\u00e9ndose a una tasa menor, pero todav\u00eda saludable.<\/p>\n
Esta mejora en el ambiente mundial favorece tambi\u00e9n a las econom\u00edas emergentes, en particular Asia y Europa. Luego de tres a\u00f1os de estancamiento, los pa\u00edses productores de materias primas tambi\u00e9n comienzan a repuntar. La expansi\u00f3n econ\u00f3mica mundial est\u00e1 empujando el precio de las materias primas, lo cual redunda en un flujo de divisas hacia los pa\u00edses exportadores de minerales y petr\u00f3leo, impulsando con ello la liquidez y gasto agregado de la econom\u00eda, ya sea a trav\u00e9s de mayor cr\u00e9dito o mayor gasto fiscal. El crecimiento ser\u00e1 menor en aquellos pa\u00edses que requieren una consolidaci\u00f3n fiscal. Y ese es el caso de Ecuador.<\/p>\n
Los resultados econ\u00f3micos en nuestro pa\u00eds en 2017 sorprendieron a varios analistas y en particular al Fondo Monetario Internacional, que pronosticaba una recesi\u00f3n para Ecuador en ese a\u00f1o. La econom\u00eda ecuatoriana se expandi\u00f3 un 3%, impulsada principalmente por el gasto de los hogares y del Gobierno. Por su parte, la inversi\u00f3n a\u00fan se mantiene deprimida, mientras que las importaciones se expandieron de forma importante, restando -2,5% al PIB.<\/p>\n
Este buen resultado coyuntural de la econom\u00eda nacional desafortunadamente est\u00e1 fundamentado en variables que no son sostenibles. Por un lado, 2017 vio una recuperaci\u00f3n del precio del crudo a US$45 por barril, cuando en 2016 se vendi\u00f3 la canasta de crudo ecuatoriano a un promedio de US$35. Este incremento del +28% permiti\u00f3 a la econom\u00eda recuperar la liquidez y al Estado mantener el impulso fiscal, facilitando el financiamiento un d\u00e9ficit fiscal de cerca del -6% del PIB. Al mismo tiempo, el cr\u00e9dito se expandi\u00f3 un +16%, empujado por una expansi\u00f3n del cr\u00e9dito de consumo del +30%, lo que gener\u00f3 un repunte del +32% en importaci\u00f3n de bienes de consumo y +65% en la venta de autom\u00f3viles.<\/p>\n
Esta ecuaci\u00f3n de crecimiento solo podr\u00eda repetirse en 2018 si el precio del petr\u00f3leo contin\u00faa elevado. De mantenerse los niveles de precio del crudo ecuatoriano \u2014que en abril de 2018 bordea los US$60 por barril, es decir un +33% m\u00e1s elevado que en 2017\u2014, los niveles de liquidez seguir\u00e1n elevados. No obstante, los mercados han comenzado a hacerse preguntas respecto a la sostenibilidad del gasto fiscal pese a que existen mayores ingresos fiscales.<\/p>\n
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