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\nPara el pa\u00eds es imperativo mirar con cautela los nuevos riesgos de la era pospandemia. El contexto internacional eleva los costos de fondeo y limita la liquidez, generando un efecto en cadena al desacelerar las ventas, el cr\u00e9dito y, de esta manera, frenar las expectativas favorables que ya eran parte de la recuperaci\u00f3n.<\/p>\n<\/blockquote>\n
El mundo pospandemia enfrenta un nuevo desaf\u00edo. La inflaci\u00f3n persistente pone a prueba la resiliencia de las econom\u00edas. La p\u00e9rdida en el poder adquisitivo de los hogares y empresas disminuyen su bienestar y afectan las expectativas de desarrollo de los pa\u00edses. Seg\u00fan el Banco Mundial (2023), este panorama desacelerar\u00e1 el ritmo de crecimiento econ\u00f3mico para el a\u00f1o 2023, del 3,0\u00a0% pronosticado en julio 2022, al 1,7\u00a0%.<\/p>\n
Ante este panorama, los bancos centrales del mundo \u2014tanto econom\u00edas desarrolladas como emergentes\u2014 han aumentado consistentemente sus tasas de inter\u00e9s de pol\u00edtica monetaria a partir del primer semestre de 2022 (ver gr\u00e1ficos 1 y 2 en versi\u00f3n descargable)<\/strong>. Tras estas decisiones, los retos actuales se atan a las condiciones financieras mundiales, que son cada vez m\u00e1s restrictivas, y a la tendencia alcista de los precios ante un conflicto internacional sin precedentes.<\/p>\n
Jerome Powell, presidente de la Reserva Federal de Estados Unidos, anunci\u00f3 que har\u00e1 lo necesario para poner fin a la elevada inflaci\u00f3n, tras masivos est\u00edmulos monetarios para contener los efectos de la pandemia. El desaf\u00edo es que quiz\u00e1 los anuncios y acciones no sean suficientes para evitar una recesi\u00f3n. La tasa de inter\u00e9s de la Reserva Federal FED de Estados Unidos se increment\u00f3 en 8 ocasiones consecutivas a partir de marzo 2022, alcanzando al valor de 4,75\u00a0% a enero 2023. Analistas econ\u00f3micos y organismos internacionales avizoran que las tasas referenciales altas podr\u00edan tener una duraci\u00f3n de al menos 3 a\u00f1os.<\/p>\n
Para Ecuador, la coyuntura internacional conlleva implicaciones principalmente en la posibilidad de volver a los mercados internacionales, as\u00ed como atraer recursos de financiamiento desde el sector p\u00fablico y privado. En particular, para el sector financiero privado, el contexto internacional y la normativa local resultan incompatibles. El estrechamiento de las condiciones financieras \u2014locales y globales\u2014 se est\u00e1 traduciendo en tasas de inter\u00e9s m\u00e1s altas en el mundo; sin embargo, en el pa\u00eds existen m\u00e1ximos legales a las tasas de inter\u00e9s que impiden que estas se ajusten a la nueva realidad de la oferta y demanda, lo cual se vuelve una amenaza para el ritmo de crecimiento del cr\u00e9dito y la inclusi\u00f3n financiera.<\/p>\n
Contexto internacional amenaza el ritmo de crecimiento del cr\u00e9dito<\/strong><\/h5>\n
En 2022, de acuerdo con las cifras del Banco Central del Ecuador, los nuevos cr\u00e9ditos otorgados por el sector bancario alcanzaron una cifra r\u00e9cord de USD 29\u00a0924 millones, lo que representa un crecimiento del 18\u00a0% con respecto al 2021 (USD 4373 millones adicionales). A pesar del desafiante contexto internacional, el crecimiento del cr\u00e9dito continu\u00f3 para impulsar la econom\u00eda a trav\u00e9s de los encadenamientos productivos que genera el financiamiento formal.<\/p>\n
De estos nuevos cr\u00e9ditos entregados por los bancos, el 73\u00a0% fue entregado a sectores productivos (USD 21\u00a0976 millones) mientras que el 27\u00a0% restante se dirigi\u00f3 al consumo (USD 7948 millones). Se destaca el crecimiento del segmento productivo, pues en 2022 creci\u00f3 anualmente 23\u00a0%, alcanzando la cifra de USD 18\u00a0757 millones. Del mismo modo, el microcr\u00e9dito increment\u00f3 15\u00a0% con respecto a 2021, llegando as\u00ed a USD 2436 millones.<\/p>\n
Aunque estas cifras demuestran un crecimiento r\u00e9cord en la entrega de cr\u00e9ditos, existe una desaceleraci\u00f3n en el incremento del n\u00famero de operaciones. Durante el 2022, el n\u00famero de nuevas operaciones de cr\u00e9dito otorgadas fue de 7,6 millones, representando un crecimiento anual de 10\u00a0% (700\u00a0000 operaciones m\u00e1s), mientras el monto de nuevos cr\u00e9ditos creci\u00f3 18\u00a0%. Estos datos reflejan mayor cr\u00e9dito, pero en menos manos, a ra\u00edz de medidas, como el control de precios que se reflejan en los techos de las tasas de inter\u00e9s, lo cual genera exclusi\u00f3n financiera.<\/p>\n
Tasa FED y financiamiento<\/strong><\/h5>\n
Los recursos que consiguen los bancos privados en el exterior han sido clave para el crecimiento del cr\u00e9dito. Desde el inicio de la pandemia, los bancos consiguieron USD 1415 millones de fondeo internacional para apoyar actividades productivas, negocios liderados por mujeres y proyectos sostenibles. Mientras la tasa FED mantuvo niveles bajos \u2014cercanos a cero\u2014, la banca privada pudo canalizar l\u00edneas de financiamiento internacional, lo cual permiti\u00f3 mantener el ritmo de las colocaciones y tener un buen desempe\u00f1o pese a que la actividad econ\u00f3mica present\u00f3 un estancamiento a causa de la pandemia.<\/p>\n
Ante la coyuntura actual, el aumento de la tasa de inter\u00e9s por parte de la FED afecta directamente el costo de fondeo para Ecuador, ya que esto incrementa el costo de financiamiento externo y, como consecuencia, empuja al alza a la tasa activa.<\/p>\n
La existencia de techos de tasas de inter\u00e9s en Ecuador distorsiona el mercado crediticio, promoviendo la exclusi\u00f3n financiera, que afecta principalmente a los m\u00e1s vulnerables<\/strong>. Esto se puede ver reflejado en el acceso al cr\u00e9dito formal. Seg\u00fan el Global Findex (2021), en Ecuador 2 de cada 10 personas tienen un cr\u00e9dito en el sistema financiero formal (23\u00a0%). Esta realidad deja a la mayor parte de personas expuestas a un mercado informal que tiene tasas de inter\u00e9s superiores al 1200\u00a0% (Equifax, 2021).<\/p>\n
Para el pa\u00eds es imperativo mirar con cautela los nuevos riesgos de la era pospandemia. El contexto internacional eleva los costos de fondeo y limita la liquidez, generando un efecto en cadena al desacelerar las ventas, el cr\u00e9dito y, de esta manera, frenar las expectativas favorables que ya eran parte de la recuperaci\u00f3n.<\/p>\n
A esto se suma una normativa que no permite que el sector financiero refleje la din\u00e1mica de los mercados mediante controles absolutos, tanto a tasas de inter\u00e9s como tarifas.<\/p>\n
Es imperativo caminar en la senda de la recuperaci\u00f3n para el pa\u00eds, permitiendo que el cr\u00e9dito se siga canalizando a los sectores que m\u00e1s lo requieren, que lleguen d\u00f3lares desde el mercado internacional, y que la normativa se apegue a los est\u00e1ndares internacionales. Sin duda, la aplicaci\u00f3n de ajustes para reflejar el contexto internacional en el mercado crediticio permitir\u00e1 que el flujo de nuevos cr\u00e9ditos se mantenga al alza, as\u00ed como las oportunidades de que m\u00e1s d\u00f3lares lleguen del exterior.<\/p>\n
Referencias bibliogr\u00e1ficas <\/strong><\/h5>\n
Banco Mundial (2021, 2023).<\/p>\n
Banco Central del Ecuador (2022).<\/p>\n
Equifax (2021).<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n
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