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\nCon la reciente investidura de Donald Trump, el mundo se prepara para cambios econ\u00f3micos y pol\u00edticos que redefinir\u00e1n las reglas del juego.<\/p>\n<\/blockquote>\n
La llegada de Donald Trump a la presidencia marca el inicio de una nueva etapa en la que Estados Unidos busca consolidar su influencia econ\u00f3mica y pol\u00edtica a nivel global. Su administraci\u00f3n, caracterizada por un enfoque proteccionista y un uso estrat\u00e9gico de la econom\u00eda como herramienta de poder, plantea importantes retos para China y Europa. El profesor del IESE Jordi Gual analiza c\u00f3mo esta nueva configuraci\u00f3n podr\u00eda impactar en las empresas, los mercados y las econom\u00edas de todo el mundo.<\/p>\n
De la geopol\u00edtica a la geoeconom\u00eda<\/strong><\/h5>\n
La historia econ\u00f3mica reciente puede dividirse en tres grandes etapas. Tras la Guerra Fr\u00eda, el per\u00edodo de 1989 a 2016 estuvo marcado por la desregulaci\u00f3n financiera y el auge del comercio internacional, culminando con la entrada de China en la Organizaci\u00f3n Mundial del Comercio (OMC). Esta era de globalizaci\u00f3n benefici\u00f3 tanto a Estados Unidos como a China, consolid\u00e1ndolos como las principales econom\u00edas del mundo.<\/p>\n
Sin embargo, desde 2016, el escenario econ\u00f3mico ha cambiado. Hemos entrado en una nueva etapa caracterizada por el proteccionismo y una rivalidad entre las dos potencias. Este per\u00edodo, que recuerda la tensi\u00f3n entre Estados Unidos y la Uni\u00f3n Sovi\u00e9tica durante la Guerra Fr\u00eda, ha transformado el capitalismo global, alej\u00e1ndolo de un modelo liberalizado hacia uno con una mayor intervenci\u00f3n estatal.<\/p>\n
La administraci\u00f3n de Donald Trump simboliza esta transici\u00f3n hacia una \u201cgeoeconom\u00eda\u201d, donde la econom\u00eda no solo financia el poder militar, sino que se convierte en un instrumento pol\u00edtico en s\u00ed mismo, analiza Gual. En lugar de un marco internacional acordado, prevalecer\u00e1 la ley del m\u00e1s fuerte, en este caso Estados Unidos, seguido de cerca por China. Este nuevo mundo geoecon\u00f3mico recuerda a los imperios del pasado, donde los pa\u00edses perif\u00e9ricos actuaban como sat\u00e9lites de las grandes potencias.<\/p>\n
El poder econ\u00f3mico de los grandes bloques \u2013Estados Unidos, China y, en menor medida, Europa\u2013 depende del tama\u00f1o de su mercado interior y el poder adquisitivo de la poblaci\u00f3n; su cuota de mercado en sectores estrat\u00e9gicos, como tecnolog\u00eda, energ\u00eda y ciencias de la vida; la presencia global de sus empresas; y su dominio de los mercados de capitales, donde Estados Unidos mantiene una clara ventaja gracias a su capacidad para atraer fondos de todo el planeta y al papel central del d\u00f3lar como moneda de reserva internacional.<\/p>\n
La administraci\u00f3n Trump ha intensificado el uso de medidas econ\u00f3micas como herramienta de poder pol\u00edtico, advierte el profesor del IESE. Ejemplos de ello incluyen las restricciones a Huawei y la imposici\u00f3n de aranceles y normativas que buscan proteger sectores clave de la econom\u00eda estadounidense. Esta tendencia tambi\u00e9n se observa en otros pa\u00edses, incluida China, que ha utilizado su posici\u00f3n en la OMC para beneficiarse del acceso a mercados extranjeros mientras protege su mercado interior.<\/p>\n
Europa, por su parte, se enfrenta a retos muy significativos. Sigue dependiendo de terceros en sectores cr\u00edticos como la energ\u00eda y la tecnolog\u00eda, y carece de un alineamiento entre sus pol\u00edticas comercial, industrial, de defensa y exterior, lo que limita su capacidad de competir con Estados Unidos y China. Gual subraya que la \u00fanica soluci\u00f3n viable para Europa es avanzar hacia una mayor integraci\u00f3n, formando los \u201cEstados Unidos de Europa\u201d, lo que le permitir\u00eda defenderse de manera razonable ante las presiones externas.<\/p>\n
Impacto en la econom\u00eda global<\/strong><\/h5>\n
La econom\u00eda mundial se encuentra en un momento de transici\u00f3n. Tras la recuperaci\u00f3n post-COVID y el ciclo de subidas de tipos de inter\u00e9s para controlar la inflaci\u00f3n, persisten incertidumbres sobre si la inflaci\u00f3n est\u00e1 verdaderamente vencida y c\u00f3mo las pol\u00edticas de Trump influir\u00e1n en la econom\u00eda global. Aunque tanto la Reserva Federal como el Banco Central Europeo hab\u00edan planeado reducir los tipos en 2025, la continuidad de medidas proteccionistas y expansivas podr\u00eda complicar este escenario.<\/p>\n
Seg\u00fan el Fondo Monetario Internacional, el crecimiento global se mantendr\u00e1 en torno al 3,3%, pero con diferencias marcadas entre econom\u00edas desarrolladas (1,8%) y emergentes (4,2%). Mientras pa\u00edses como India destacan por su dinamismo, China enfrenta una desaceleraci\u00f3n debido a la prolongada digesti\u00f3n de su burbuja inmobiliaria. Estados Unidos, por su parte, sigue creciendo por encima de su potencial gracias a un d\u00e9ficit fiscal elevado \u2013del 6%, peor que la media de las \u00faltimas d\u00e9cadas\u2013 que estimula la demanda.<\/p>\n
En Europa, la situaci\u00f3n es menos optimista. Aunque la inflaci\u00f3n subyacente se ha moderado, la regi\u00f3n se enfrenta a un crecimiento an\u00e9mico y una falta de cohesi\u00f3n pol\u00edtica que dificulta una respuesta coordinada a los desaf\u00edos globales. Espa\u00f1a, por su parte, aunque crece al 3,1%, lo hace impulsada por el gasto p\u00fablico y el crecimiento de la poblaci\u00f3n, sin un aumento significativo en la productividad, puntualiza Gual.<\/p>\n
Escenarios futuros<\/strong><\/h5>\n
Para analizar la evoluci\u00f3n de la econom\u00eda, Gual recurre a los cuatro escenarios en los que se sit\u00faan los pa\u00edses en funci\u00f3n de si experimentan un crecimiento positivo o negativo y si su inflaci\u00f3n es alta o baja:<\/p>\n
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- Estados Unidos<\/strong>. La econom\u00eda americana se encuentra en una situaci\u00f3n de dominancia fiscal. Sigue creciendo por encima de su potencial, impulsada por un d\u00e9ficit fiscal que le permite mantener altos niveles de inversi\u00f3n y consumo. La reciente promesa de Trump de extender las reducciones fiscales de 2018 podr\u00eda mantener la demanda, pero tambi\u00e9n profundizar el d\u00e9ficit. Aunque la inflaci\u00f3n se ha moderado, sigue por encima del objetivo del 2% de la Reserva Federal. A corto plazo, esta situaci\u00f3n podr\u00eda generar turbulencias en unos mercados financieros que viven momentos de euforia, especialmente si los tipos de inter\u00e9s suben en lugar de bajar.<\/li>\n
- China<\/strong>. El gigante asi\u00e1tico se enfrenta una situaci\u00f3n de deflaci\u00f3n, con exceso de oferta, una demanda interna d\u00e9bil y muchas<\/a> empresas en dificultades. Sin embargo, la capacidad del gobierno chino para intervenir y su red de relaciones comerciales globales ofrecen cierta estabilidad. El apoyo fiscal del gobierno central y la depreciaci\u00f3n del yuan podr\u00edan sostener la posici\u00f3n exportadora, pero con el riesgo de provocar a\u00fan un mayor enfrentamiento con EE. UU.<\/li>\n
- Europa<\/strong>. Cercana a la recesi\u00f3n, la regi\u00f3n se enfrenta a un crecimiento an\u00e9mico y una inflaci\u00f3n moderada. Alemania ha estado en situaci\u00f3n de estanflaci\u00f3n (recesi\u00f3n con inflaci\u00f3n a\u00fan alta), mientras los pa\u00edses del sur de Europa muestran mayor vigor tras su recuperaci\u00f3n del COVID-19. Aunque el Banco Central Europeo ha mostrado su inclinaci\u00f3n a bajar los tipos de inter\u00e9s, ello conllevar\u00eda la depreciaci\u00f3n del euro frente al d\u00f3lar si los tipos americanos se mantienen altos.<\/li>\n
- Espa\u00f1a<\/strong>. Aunque crece al 3,1%, no ha se han producido mejoras en productividad y es un crecimiento en extensi\u00f3n, no en intensidad. La presi\u00f3n fiscal al alza y la falta de inversi\u00f3n privada son preocupantes. Pese a ello, el aumento de la competitividad exportadora y la atracci\u00f3n de inversi\u00f3n extranjera tras la crisis del euro de 2012 han ayudado a reducir el endeudamiento neto del pa\u00eds. Como Estados Unidos, el pa\u00eds vive un momento de dominancia fiscal. Sin embargo, a diferencia de EE. UU., no dispone de una moneda que tenga el poder del d\u00f3lar y que la pueda emitir a voluntad.<\/li>\n<\/ul>\n
El futuro, sentencia Gual, depender\u00e1 de c\u00f3mo cada regi\u00f3n afronte estos retos. Mientras Estados Unidos parece seguir apostando por la expansi\u00f3n fiscal, China conf\u00eda en su capacidad de intervenci\u00f3n, y Europa se encuentra en la necesidad urgente de progresar en su unificaci\u00f3n pol\u00edtica para fortalecer su posici\u00f3n.<\/p>\n
Fuente:<\/strong> Jordi Gual imparti\u00f3 la sesi\u00f3n Perspectivas econ\u00f3micas en la nueva era Trump<\/em> dentro del programa de formaci\u00f3n continua<\/a> que ofrece la asociaci\u00f3n de Alumni del IESE a sus miembros.<\/p>\n
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