\n\u201c(\u2026) el problema no son los USD 3918 millones que tendremos que pagar en 2026, sino que la econom\u00eda sigue atrapada en las reglas vivas del ya casi muerto socialismo del siglo XXI.\u201d<\/p>\n<\/blockquote>\n
Durante las \u00faltimas tres d\u00e9cadas, varias econom\u00edas peque\u00f1as, con mercados internos limitados, alcanzaron incrementos sustantivos en su PIB per c\u00e1pita mediante estrategias coherentes de apertura externa, acumulaci\u00f3n de capital humano y fortalecimiento institucional. Irlanda, Estonia, Finlandia e Israel constituyen referencias emp\u00edricas ampliamente documentadas en la literatura econ\u00f3mica contempor\u00e1nea.<\/p>\n
Irlanda elev\u00f3 su PIB per c\u00e1pita real de forma sostenida desde mediados de los a\u00f1os noventa a partir de una estrategia centrada en exportaciones de servicios tecnol\u00f3gicos, atracci\u00f3n de inversi\u00f3n extranjera directa, integraci\u00f3n en cadenas globales de valor y disciplina fiscal. Estonia avanz\u00f3 hacia niveles de ingreso alto mediante la digitalizaci\u00f3n del Estado, la integraci\u00f3n comercial y reglas fiscales estrictas. En estos procesos, el crecimiento se explic\u00f3 por aumentos persistentes de productividad, inversi\u00f3n y complejidad exportadora, tal como documentan Aghion et al. (2015) y Acemoglu y Robinson (2012). Estas trayectorias ofrecen un marco anal\u00edtico relevante para evaluar las opciones estrat\u00e9gicas de Ecuador en el horizonte de 2026.<\/p>\n
Restricciones fiscales, subsidios y eficiencia del gasto p\u00fablico<\/strong><\/h2>\n
La programaci\u00f3n fiscal ecuatoriana para 2026 refleja una etapa de ajuste que condiciona el desempe\u00f1o macroecon\u00f3mico. Continuamos con una econom\u00eda que subsidia a quienes necesitan y a quienes no. El Presupuesto General del Estado contempla subsidios por USD 6928 millones, equivalentes a cerca del 15\u00a0% del gasto total, distribuido en varios rubros como bonos, subsidios el\u00e9ctricos y de gas. El componente de subsidios a combustibles se estima en USD 1159 millones, cifra que incorpora una reducci\u00f3n frente a ejercicios anteriores. Una econom\u00eda que transfiere miles de millones a los GAD y que no tiene capacidad de controlar la inversi\u00f3n.<\/p>\n
En Ecuador, estudios del Banco Central estiman elasticidades en precio de la demanda de combustibles entre 0,12 y 0,20, valores que permiten anticipar ajustes fiscales netos positivos con impactos inflacionarios acotados. Estas elasticidades respaldan proyecciones de expansi\u00f3n del espacio fiscal en rangos cercanos a 0,6\u20131\u00a0% del PIB, condicionadas por la trayectoria de precios internacionales.<\/p>\n
El impacto macroecon\u00f3mico del gasto p\u00fablico depende de su composici\u00f3n y eficiencia. Estimaciones hist\u00f3ricas para Ecuador sit\u00faan el multiplicador del gasto corriente alrededor de 0,3 y el de inversi\u00f3n p\u00fablica entre 0,5 y 0,7, con variaciones significativas asociadas a la calidad de los proyectos. Ilzetzki, Mendoza y V\u00e9gh (2013) muestran que las econom\u00edas abiertas presentan multiplicadores fiscales moderados, especialmente cuando enfrentan restricciones financieras.<\/p>\n
Estos resultados subrayan la relevancia de mecanismos institucionales orientados a maximizar el retorno econ\u00f3mico y social del gasto. Frente a esto, hemos de suponer que medir el impacto productivo de los funcionarios p\u00fablicos es una tarea, por lo menos, tit\u00e1nica; sin embargo, no es descabellado pensar que dicho gasto deber\u00eda medirse como un subsidio pol\u00edtico a los desempleados. No olvidemos que, durante el gobierno de Rafael Correa, el n\u00famero de empleados se multiplic\u00f3 aproximadamente por 2,3 a 2,5 veces en t\u00e9rminos nominales durante ese per\u00edodo, y que el aporte a la econom\u00eda de esos funcionarios va de la mano del multiplicador del consumo y no de su productividad.<\/p>\n
Deuda p\u00fablica, sostenibilidad fiscal y sistema financiero<\/strong><\/h2>\n
En este marco, la creaci\u00f3n de una oficina t\u00e9cnica independiente de supervisi\u00f3n y seguimiento del gasto p\u00fablico adquiere un papel central. Experiencias como la Direcci\u00f3n de Presupuestos de Chile, las\u00a0Spending Reviews<\/em>\u00a0de la OCDE y el\u00a0National Audit Office<\/em>\u00a0del Reino Unido muestran que sistemas institucionalizados de evaluaci\u00f3n ex ante<\/em> y ex post<\/em> generan reducciones acumulativas de ineficiencias fiscales. Estudios del Banco Mundial y de la OCDE documentan ahorros recurrentes de entre 0,4\u00a0% y 0,8\u00a0% del PIB tras cinco a siete a\u00f1os de implementaci\u00f3n. Para Ecuador, una mejora de esta magnitud implicar\u00eda liberar entre USD 450 millones y USD 900 millones anuales, recursos con capacidad para reforzar amortizaciones de deuda, consolidar fondos de estabilizaci\u00f3n y cofinanciar proyectos de inversi\u00f3n con elevada productividad marginal.<\/p>\n
Estos efectos fortalecen los indicadores de sostenibilidad fiscal y ampl\u00edan el margen operativo del Estado. Sin embargo, esto no es suficiente. Debemos tener la capacidad de depurar el gasto improductivo sin ser desfinanciados con demandas o reincorporaciones; debemos pensar en salir de esa camisa de fuerza corre\u00edsta que no deja ejecutar y cambiar un modelo que nos lleva lentamente a la pobreza, por m\u00e1s que celebremos, como pa\u00eds en v\u00edas de desarrollo, habernos endeudado para poder pagar a quienes nos prestaron el dinero para gastarlo en gasto improductivo.<\/p>\n
La estructura de la deuda p\u00fablica refuerza la relevancia de estas medidas. En 2026, el pa\u00eds enfrentar\u00e1 pagos externos cercanos a USD 3918 millones. Parte de esta carga deriva de emisiones con cupones elevados, como el bono Global 2030 con tasa de 9,5\u00a0%, consistente con un riesgo pa\u00eds cercano a 700 puntos. Tenemos un pa\u00eds determinado a emitir m\u00e1s deuda en 2026 en los mercados con bonos soberanos. \u00bfEs esto una buena noticia? \u00bfEndeudarnos para qu\u00e9? Los analistas no atinan a ofrecer una explicaci\u00f3n real sobre c\u00f3mo la deuda internacional afecta la vida del ciudadano com\u00fan cuando el gasto de inversi\u00f3n est\u00e1 en m\u00ednimos hist\u00f3ricos. La l\u00f3gica del goteo sigue siendo la que prevalece.<\/p>\n
Refinanciar y reperfilar son alternativas que tienen repercusiones sobre el riesgo intr\u00ednseco, y con presiones de grupos que apuestan y lucran en estas transacciones; sin embargo, el problema no son los USD 3918 millones que tendremos que pagar en 2026, sino que la econom\u00eda sigue atrapada en las reglas vivas del ya casi muerto socialismo del siglo XXI.<\/p>\n
El acuerdo con el Fondo Monetario Internacional aprobado en 2024 configura un marco de referencia para un proceso de orden de la econom\u00eda. Las proyecciones del organismo sit\u00faan el crecimiento potencial de Ecuador alrededor de 3,2\u00a0% para 2026, bajo un escenario de cumplimiento de compromisos fiscales e institucionales. Este resultado es consistente con la evidencia emp\u00edrica de Sahay et al. (2015), quienes muestran que econom\u00edas peque\u00f1as y abiertas alcanzan trayectorias de crecimiento sostenido cuando combinan estabilidad macroecon\u00f3mica, integraci\u00f3n externa y profundizaci\u00f3n financiera. La dolarizaci\u00f3n refuerza esta din\u00e1mica al incrementar la relevancia del ahorro externo canalizado hacia inversi\u00f3n productiva.<\/p>\n
El rol de la banca nacional, sus reguladores y la apertura a la competencia es fundamental para dinamizar este crecimiento a trav\u00e9s del acceso al cr\u00e9dito productivo, que inicia la cadena multiplicadora del empleo y el consumo. La evidencia emp\u00edrica sugiere que cada punto porcentual adicional de cr\u00e9dito productivo sobre el PIB incrementa el crecimiento potencial entre 0,15 y 0,25 puntos porcentuales. Una profundizaci\u00f3n financiera orientada a\u00a0project finance<\/em>, infraestructura, energ\u00eda y servicios tecnol\u00f3gicos elevar\u00eda el crecimiento acumulado en un horizonte de mediano plazo.<\/p>\n
Productividad e inserci\u00f3n internacional<\/strong><\/h2>\n
La informalidad laboral constituye un factor estructural que condiciona la productividad. En marzo de 2025, el empleo informal alcanz\u00f3 55,47\u00a0% de la poblaci\u00f3n ocupada. La informalidad se asocia con menor productividad agregada, acceso limitado al financiamiento y menor acumulaci\u00f3n de capital humano. En Ecuador, las p\u00e9rdidas fiscales vinculadas a informalidad y subdeclaraci\u00f3n se estiman entre 2,5\u00a0% y 3,2\u00a0% del PIB. Sin embargo, existe un desempleo estructural que debe ser corregido tanto por el lado de la oferta como de la demanda.<\/p>\n
La inserci\u00f3n internacional completa este marco anal\u00edtico. Ecuador export\u00f3 m\u00e1s de USD 36\u00a0000 millones en 2024, con una matriz concentrada en productos primarios. La teor\u00eda de complejidad econ\u00f3mica desarrollada por Hausmann e Hidalgo (2011) demuestra que la diversificaci\u00f3n y sofisticaci\u00f3n exportadora se correlacionan con aumentos sostenidos del PIB per c\u00e1pita. Pa\u00edses peque\u00f1os que apostaron por tecnolog\u00eda, servicios globales y manufactura especializada lograron trayectorias de crecimiento m\u00e1s estables. La banca de desarrollo desempe\u00f1\u00f3 un papel central mediante cr\u00e9dito al comprador, garant\u00edas de cumplimiento y apoyo a la internacionalizaci\u00f3n. Evidencia de Corea del Sur y pa\u00edses n\u00f3rdicos muestra incrementos de exportaciones de alto valor agregado entre 8\u00a0% y 15\u00a0% en horizontes de una d\u00e9cada.<\/p>\n
La atracci\u00f3n de inversi\u00f3n extranjera de largo plazo depende de una gesti\u00f3n rigurosa de riesgos no soberanos. Estudios del Banco Mundial muestran que riesgos contractuales y regulatorios explican una parte significativa de la prima exigida por inversionistas en infraestructura. Reglas poco claras y procesos opacos ahuyentan a los inversionistas serios, pero atraen a la corrupci\u00f3n nacional. Programas de garant\u00edas de organismos como MIGA y BID Invest, con portafolios globales superiores a USD 30\u00a0000 millones, reducen estos riesgos y mejoran la bancabilidad de proyectos. Su incorporaci\u00f3n sistem\u00e1tica disminuye los costos de financiamiento y ampl\u00eda el horizonte de inversi\u00f3n institucional. Esto no significa que el riesgo soberano no deba seguir bajando, pero no debemos pensar ingenuamente que es el \u00fanico riesgo.<\/p>\n
\nLa disciplina fiscal no debe responder solamente a pagar la deuda, sino a mejorar la calidad del gasto y de los servicios, y a evitar el chantaje institucional interno de los contratos de los funcionarios p\u00fablicos. El reperfilamiento responsable de la deuda debe verse como una herramienta \u00fatil, aunque riesgosa, pero nunca concluyente. Persistir en hacer lo mismo que hizo la administraci\u00f3n corre\u00edsta en la peor receta \u2014seguir pagando deudas por obras con sobreprecio y sostener un ej\u00e9rcito pol\u00edtico de funcionarios para llevarlos a las urnas, lo m\u00e1s seguido posible\u2014 es padecer un s\u00edndrome de Estocolmo econ\u00f3mico.<\/p>\n
Ecuador debe mirar la historia: no vayamos muy lejos, miremos el \u00e9xito actual de Per\u00fa en materia econ\u00f3mica. Hace m\u00e1s de 30 a\u00f1os empez\u00f3 una clara apuesta por un modelo sostenible en el tiempo. Miremos tambi\u00e9n la historia de los empresarios y c\u00f3mo su valent\u00eda ha marcado el giro del rumbo econ\u00f3mico de muchos pa\u00edses.\u00a0Podemos igualar y superar esos casos de \u00e9xito; solo necesitamos decisi\u00f3n.<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n
<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n
<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n
<\/p>\n
![\"\"](\"https:\/\/www.ide.edu.ec\/perspectiva\/wp-content\/uploads\/2025\/07\/Juan-Carlos-Alarcon-521x500.png\" "\\"Juan")
<\/div>\n<\/div>